Справочник вопросов и ответов
QUOR - электронный справочник

Индекс денежных условий - Monetary conditions index

Тег: Другие предметы

В макроэкономике, индекс денежных условий (MCI ) - это номер индекса, рассчитанный из линейная комбинация небольшого количества финансовых переменных в масштабах экономики, которые считаются актуальными для денежно-кредитной политики. Эти переменные всегда включают краткосрочную процентную ставку и обменный курс.

. МРП также может служить повседневным средством проведения денежно-кредитной политики, особенно в небольших открытая экономика. Центральные банки рассчитывают MCI, причем Банк Канады первым сделал это, начиная с начала 1990-х годов.

MCI начинается с простой модели детерминантов совокупного спроса в открытой экономике, которые включают такие переменные, как реальный обменный курс а также реальная процентная ставка. Более того, предполагается, что денежно-кредитная политика оказывает значительное влияние на эти переменные, особенно в краткосрочной перспективе. Следовательно, линейная комбинация этих переменных может измерить влияние денежно-кредитной политики на совокупный спрос. Поскольку MCI является функцией реального обменного курса, на MCI влияют такие события, как шоки условий торговли, а также изменения в бизнесе и доверие потребителей, которые не обязательно влияют на процентные ставки.

Пусть совокупный спрос принимает следующую простую форму:

y = a 0 + a 1 r + a 2 q + ν, {\ displaystyle \ y = a_ {0} + a_ {1} r + a_ {2} q + \ nu,}\ y = a_ {0} + a _ {1}} r + a _ {{2}} q + \ nu,

Где:

y = совокупный спрос, зарегистрированный;
r = реальная процентная ставка, измеренная в процентах, а не десятичных дробях;
q = реальный обменный курс, определяемый как иностранная валюта цена единицы национальной валюты. Увеличение q означает повышение курса национальной валюты. q - натуральный логарифм порядкового номера, который установлен в 1 в базовом периоде (условно пронумерован 0);
ν = член стохастической ошибки предполагается учитывают все другие факторы, влияющие на совокупный спрос.

a1и 2 - соответствующие реальная процентная ставка и реальный обменный курс эластичности совокупного спроса. Эмпирически мы ожидаем, что и 1, и 2 будут отрицательными, и 0 ≤ a 1/a2≤ 1.

Пусть MCI 0 быть (произвольной) величиной МРП в базовом году. Тогда MCI определяется как:

M C I t = M C I 0 e x p [(r t - r 0) + (a 2 / a 1) q t]. {\ displaystyle \ MCI_ {t} = MCI_ {0} exp [(r_ {t} -r_ {0}) + (a_ {2} / a_ {1}) q_ {t}].}{\ displaystyle \ MCI_ {t} = MCI_ {0} exp [(r_ {t} -r_ {0}) + (a_ {2} / a_ {1}) q_ {t}].}

Следовательно, MCI t - это взвешенная сумма изменений реальных процентных ставок и обменных курсов между периодами 0 и t. Только изменения MCI, а не его числовое значение, имеют значение, как это всегда бывает с индексными номерами. Изменения в MCI отражают изменения денежно-кредитных условий между двумя точками времени. Повышение (падение) МРП означает, что денежно-кредитные условия ужесточились (смягчились).

Поскольку MCI начинается с линейной комбинации, бесконечно много различных пар процентных ставок r и обменных курсов q дают одно и то же значение MCI. Следовательно, r и q могут сильно перемещаться, практически не влияя на значение MCI. Тем не менее, разные значения r и q, согласующиеся с данным значением MCI, могут иметь самые разные последствия для реального выпуска и уровня инфляции, особенно если время передачи денежно-кредитная политика существенна. Поскольку ожидается, что 1 и 2 будут иметь один и тот же знак, r и q могут двигаться в противоположных направлениях с небольшим изменением MCI или без него. Следовательно, MCI, который мало меняется после объявленного изменения денежно-кредитной политики, свидетельствует о том, что финансовые рынки считают изменение политики недостоверным.

Реальная процентная ставка и реальный обменный курс требуют измерения уровня цен, часто рассчитываемого только ежеквартально и никогда не чаще, чем ежемесячно. Следовательно, расчет МРП чаще, чем ежемесячно, не имеет смысла. На практике МРП рассчитывается с использованием номинального обменного курса и номинальной краткосрочной процентной ставки, данные по которым легко доступны. Этот номинальный вариант MCI очень легко вычислить в реальном времени, даже поминутно, и, допуская низкую и стабильную инфляцию, не противоречит базовой модели совокупного спроса.

Ссылки

  • Стивенс, Гленн, 1998, «Ловушки при использовании индексов денежно-кредитных условий», Бюллетень Резервного банка Австралии (август): 34–43.
  • Эрикссон, Нил Р.., и другие. «Понимание индекса денежно-кредитных условий». Ноябрь 1997 г. Встреча Канадской группы макроэкономических исследований в Торонто. 1997.
239